Juli/Augustus 2010

Allemaal in de clearing?

Rien Jeuken

Bij de analyse van de kredietcrisis worden de OTC derivaten markten genoemd als een belangrijk element. Op deze onderhandse (opaque) markten konden partijen, met als beroemdste voorbeeld AIG, grote onevenwichtige posities opbouwen verspreid over diverse dealers. De crisis werd verergerd, cq de negatieve spiraal werd versterkt, door de onzekerheid die bestond over de omvang van de posities. In tijden van financiële stress is het dit soort onzekerheid die veroorzaakt dat velen tegelijkertijd de uitgang zoeken. Het was in 2008 niet mogelijk om snel een overzicht te verkrijgen van positieverhoudingen tussen marktpartijen. Dit gebrek aan transparantie vormt dan ook het motief voor de G-20, als geformuleerd in Pittsburg (2009) en Toronto (2010), om regeringen op te roepen dit probleem met regulering aan te pakken. De Europese Commissie heeft wetteksten in voorbereiding en heeft begin deze zomer het publiek hierover geconsulteerd.